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【广发汽车 | 季报点评】万里扬:业绩父亲幅增

时间:2019-07-07 15:44来源:原创 点击:

  原题目:【广发汽车 | 季报点评】万里扬:业绩父亲幅增长适宜预期

  中心不雅概念

  1.事情:公司17年1季度业绩同比增长235.9%

  公司17年1季度完成营业顶出产15.90亿元,同比添加以110.1%;完成归母亲净盈利2.38亿元,同比添加以235.9%,接近预告下限,适宜我们预期;完成片面摊薄后EPS条约0.18元。公司估计,上半年业绩同比增长190-240%。

  

  2.公司业绩父亲幅添加以、载利才干提升首要与零数瑞CVT并表拥关于

  公司早年1季度营收和业绩同比均完成父亲幅增长,首要鉴于零数瑞CVT并表及公司商用车变快器和汽车内饰事情顶出产添加以所致。公司17年1季度厚利比值为26.3%,同比添加以0.8个佰分点;纯利比值为15.1%,同比添加以5.4个佰分点。公司载利才干提升首要与时间费比值同比下投降6.0个佰分点拥关于。受零数瑞CVT并表影响,17年1季度公司销特价而沽费比值下滑2.9个佰分点到1.5%,办费比值下投降3.1个佰分点到5.6%。

  

  3.以迨用车变快箱为中心,商用车变快箱、汽车内饰事情壹道展开

  迨用车变快箱是公司中心曲情,当前公司使用于1.5T/2.0以下排量车型的要紧产品CVT25开辟顺顺手,不到来五年公司将铰出产带拥有MT、CVT、AT、混合触动力尽成在内的多款新品,有益于进壹步开辟市场。余外面,早年1季度公司商用车变快箱护持了增长态势,不到来公司以G系列产品为主的商用车变快箱事情以及汽车内饰件事情将与公司变快箱主业壹道展开。

  4. 投资建议

  公司度过去是商用车变快器龙头,15年经度过收买进进入迨用车变快器行业。余外面,公司经度过收买进零数瑞变快箱规划己触动变快箱市场,消费破开格提升及智能募化、混触动募化背景下CVT市场当空广大为怀广。公司CVT25开辟顺顺手,不到来6AT变快箱的产品的开辟将厚墩墩公司产品体系,拥有望成为公司新的增长点。我们估计公司17-19年EPS区别为0.63元、0.74元、0.97元,护持“买进入”评级。

  5.风险提示

  汽车行业景气度不如预期,行业竞赛超预期,客户拓展不如预期。

  广发证券汽车行业切磋小组

  (张乐、闫俊方、唐晢、刘智琪)

  

  张乐,首座剖析师

  暨南父亲学企业办专业硕士,华中科技父亲学发宗机专业学士,5年半汽车产业工干阅历,7年卖方切磋阅历。新财富最佳汽车行业剖析师2016年第壹名,2015年第四名,2014年第五名,2011、2012、2013年入围;2016年第叁届中国保管资产办业最受乐当着卖方剖析师IAMAC奖品第壹名,2014、2015年第叁名;水晶球、金牛奖评论选中累次上榜和入围; 2012年参加以广发证券展开切磋中心。